Капитализм пролетарийг биш, харин төв банкуудыг булшлах болно

2024 Зохиолч: Seth Attwood | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-16 16:12

Дэлхийн төв банкууд хэрхэн аварга санхүүгийн холдинг болж хувирч байна.

2007-2009 оны санхүүгийн хямралын дараа. Дэлхий хөгжлийнхөө шинэ шатанд орлоо. Энэ нь ялангуяа төв банкуудын амьдралыг судалж эхлэхэд тод илэрдэг. Эдгээр байгууллагууд нь нэрнээс нь харахад банкны ертөнцийн зангилаа юм. Гэвч бидний нүдний өмнө тэд нийгмийн бүхэл бүтэн эдийн засгийн амьдралын төв болж байна. Мөн маргааш тэд хүн төрөлхтний бүх амьдралын төв болж чадна.

Капитализмын эхэн үед төв банкууд арилжааны төвүүд болон гарч ирсэн. Тэд үндэсний мөнгө гаргах эрхийг авсан, өөрөөр хэлбэл. эдийн засгийг "цус"-аар хангах. Дараа нь тэд бусад амин чухал үйл ажиллагааг аажмаар авч эхлэв. Тэд банкны зохицуулагчийн статусыг хүлээн авснаар бүх хувийн (арилжааны) банкуудыг хянаж эхлэв. Хоолны дуршил нь хоол идэхтэй хамт ирдэг; хэд хэдэн оронд төв банкууд эдийн засгийн санхүүгийн салбарыг бүхэлд нь хянаж, санхүүгийн мега зохицуулагч болж хувирсан. Жишээлбэл, ОХУ-д хэдэн жилийн өмнө Төв банк санхүүгийн зохицуулагчийн эрх мэдлийг хүлээн авч, хөрөнгийн зах зээл, даатгалын бизнес, аудитор гэх мэтийг хяналтандаа байлгаж байсан. Энэ нь бүгд биш юм. Төв банкуудыг эцсийн шатны зээлдүүлэгч гэж нэрлэдэг. Тэд зөвхөн банкуудад хяналт тавиад зогсохгүй олгосон зээлийн тусламжтайгаар тэднийг хэмнэдэг. Өрсөлдөөн, зах зээлийн тухай бидэнд байнга ярьдаг ч банкуудын ертөнцөд бүх зүйл өөр байдаг нь харагдаж байна: хэрэв өрсөлдөх чадваргүй боловч маш "шаардлагатай" банк "живж" эхэлбэл Төв банк түүнд "амьдрах хөвүүр" шиддэг. зээл хэлбэрээр.

Орчин үеийн төв банкууд зөвхөн "шаардлагатай" арилжааны банкуудын аврагч болсон. Тэд бүх мужийг авардаг. Яаж? "Өрсөлдөх чадваргүй" мужуудад мөнгө зээлэх замаар. Бүр тодруулбал: Засгийн газрын (төрийн сан) өрийн үнэт цаасыг худалдан авах замаар төсвийн алдагдлыг нөхөх. Аль хэдийн манай зуунд АНУ-ын холбооны төсвийн алдагдал зарим жилүүдэд нэг их наяд долларт хүрч, энэ "нүх"-ийн сайн талыг АНУ-ын Холбооны нөөцийн систем (Америкийн Төв банк) төрийн сангийн үнэт цаас худалдан авч хааж байжээ. Төв банкуудын энэхүү аврах ажиллагаа нь барууны "эдийн засгийн өндөр хөгжилтэй" гэгддэг бусад орнуудын сайн сайхан байдлыг мөн хариуцдаг. АНУ-ын Холбооны нөөцийн банк, Английн банк, Европын төв банк, Японы банк, Швейцарийн үндэсний банк нь барууны орнуудын капиталист хөгжил цэцэглэлтийн "тухай" нь юм. Би хамгийн чухал төв банкуудыг нэрлэж байна. Гэсэн хэдий ч захын капитализмын төв банкууд АНУ, Их Британи, Герман, Франц, Япон гэх мэт төрийн сангийн өрийн үнэт цаасыг худалдан авах замаар барууны соёл иргэншлийн сайн сайхныг "дэмжиж" байна. Эдгээр "захын" төв банкууд нь хоёр дахь шатлалыг бүрдүүлдэг. дэлхийн төв банкны систем (MSC).

MSC-ийг 1930 онд байгуулагдсан Олон улсын төлбөр тооцооны банк (BIS) зохицуулж, удирддаг; түүний төв байр нь Цюрихт байдаг. BIS-ийг мөн "төв банкуудын клуб" гэж нэрлэдэг. Энэ "клуб"-ын нөлөө, "жин" нь алдартай Билдербергийн клубээс дутахгүй гэдэгт би итгэдэг. Гэсэн хэдий ч энэ хоёр клуб бие биенээ давтдаггүй, өрсөлддөггүй, бие биенээ нөхдөг, тус бүр өөрийн гэсэн "орон зай"-тай байдаг. Тэднийг нөгөө л "эцсийн шатны ашиг хүртэгчид" дэмждэг.

Одоо (дэлхийн санхүүгийн хямрал эхэлснээс хойшхи арван жилийн дараа) цаг үе рүүгээ буцъя. Тэргүүлэх төв банкуудын үйл ажиллагааны гол шинэлэг зүйл бол зах зээл дээр өрийн үнэт цаас худалдаж авсантай холбоотой активын огцом өсөлт юм. Энэ үйл ажиллагааг "тоон хөнгөвчлөх" хөтөлбөр гэж нэрлэгдэх хэлбэрээр албан ёсны болгосон. Сануулахад, төв банкуудыг байгуулах үед тэдний уучлал гуйсан хүмүүс ялгаралтын функцийг төрийн сангаас төв банкуудад шилжүүлэхийг дэмжсэн дараах үндэслэлийг дэвшүүлсэн: Төв банк нь төрийн сангаас ялгаатай нь "бие даасан" статустай (Сангийн яам), "хэвлэх машин" -ыг буруугаар ашиглахгүй байх; "хэвлэх машин"-аа алдсан Төрийн санулсын төсвийн алдагдлаас зайлсхийж, боломжийнхоо хүрээнд амьдарна. Өнөөгийн арван жилд төв банкуудыг дэмжсэн энэхүү аргумент (саяхныг хүртэл сурах бичигт олширч байсан) бүрэн мартагдсан. "Бие даасан" төв банкууд "хэвлэх машин"-ыг бүрэн хүчин чадлаараа ажиллуулсан.

"Хэвлэх машин"-ыг хамгийн түрүүнд асаасан нь Холбооны нөөцийн сан гэж үздэг. Энэ явдал 2008 онд болсон. Санхүүгийн хямралаас өмнө буюу 2007 онд Холбооны нөөцийн сангийн хөрөнгө 0.7-0.8 их наяд түвшинд байсныг сануулъя. АНУ-д "тоон хөнгөвчлөх" (QE) гурван хөтөлбөр хэрэгжиж байсан бөгөөд гурав дахь нь 2014 оны 10-р сард дууссан. Энэ үед Холбооны нөөцийн сан өөрийн хөрөнгийг 4.5 их наяд хүртэл нэмэгдүүлсэн. доллар, өөрөөр хэлбэл. хямралын өмнөх үетэй харьцуулахад 5-6 дахин нэмэгдүүлсэн. Хэдэн жилийн турш Холбооны нөөцийн сан нь тоос сорогч шиг ажиллаж, төрийн сан, моргейж гэсэн хоёр төрлийн өрийн цаасыг сорж байна. Түүнээс гадна сүүлийнх нь ихэвчлэн "хогийн сав" байсан. Ийнхүү АНУ-ын Төв банк Америкийн эдийн засгийг “ариутгаж”, дахин сэргэх нөхцөлийг бүрдүүлэхийг оролдсон.

Европын Төв банк (ECB) хилийн чанадад "тоон зөөлрүүлэх" ажлыг хариуцаж авсан. 2015 оны гуравдугаар сараас энэ оны тавдугаар сар хүртэл ECB 1.5 их наядаар бонд худалдаж авсан. евро. Ялангуяа сурталчилгаагүйгээр Их Британи, Япон, Швейцарийн төв банкууд ч "тоон зөөлрүүлэх" үйл ажиллагаанд идэвхтэй оролцож байв. 1990-ээд оны эхэн үеэс эхлэн хэт их сүр дуулиангүйгээр өөрийн хөрөнгөө нэмэгдүүлж, үндэсний эдийн засгаа сэргээх гэж оролдсон Японы Төв банкинд онцгой анхаарал хандуулах хэрэгтэй. Япон бол санхүүгийн хөрөнгийн туршилтын талбар юм.

Энэ зуны эхээр Bank of America-ийн шинжээчид "агуу таван" төв банкуудын (АНУ-ын Холбооны Нөөц, ECB, Английн Банк, Японы Банк) үйл ажиллагааны цар хүрээ ихээхэн нэмэгдсэнийг харуулсан хэд хэдэн тоо баримтыг нийтэлжээ. болон Швейцарийн Үндэсний банк). 2011-2016 онуудад Тэд хөрөнгөө 7 их наяд доллараар өсгөж чадсан. Энэ оны эхний дөрвөн сард дахин нэг их наядаар нэмэгджээ. доллар.2017 оны эхний улирлын эцсийн байдлаар “их тав”-ын нийт хөрөнгө 14.7 их наяд ам.доллартай тэнцэж байна. доллар. Гэхдээ 2006-2007 оны санхүүгийн хямралын өмнөхөн ч гэсэн. энэ тоо 3.5 их наядаас арай илүү байх болно. доллар.. Арав гаруй жилийн хугацаанд хөрөнгийн хэмжээ дөрөв дахин бага зэрэг нэмэгдсэн! Мөн энэ нь дэлхийн эдийн засгийн зогсонги байдлын эсрэг байгаа бөгөөд хараахан даван туулж чадаагүй байна. ДНБ-тэй харьцуулахад 2007 онд тус бүр Төв банкуудын активууд дараах байдалтай байна (хувьд): АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан - 5, 8; ECB - 9, 9; Японы банк - 16, 3; Английн банк - 4, 4. Мөн өнөөдөр ХНС болон ECB-ийн хөрөнгө ДНБ-ий дөрөвний нэг, Английн банк - ДНБ-ий бараг 23%, Японы банк - ДНБ-ий бараг 60% -ийн түвшинд байна..

Дээр дурдсан "таван" төв банк нь дэлхийн бүх төв банкуудын цаана үнэхээр онцгой байдаг. Bloomberg агентлагийн мэдээлснээр 2016 онд дэлхийн тэргүүлэгч арван төв банкны нийт актив 21.4 их наяд болсон байна. доллар. Хөрөнгөөр нь хэрхэн эрэмбэлэгдсэнийг харуулав (триллион доллар): Хятадын Ардын банк - 5.0; АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан - 4, 5; Японы банк - 4, 4; ECB - 3, 9. Тэдний араас Швейцарь, Их Британи, Бразил, Саудын Араб, Энэтхэг, ОХУ гэсэн зургаан төв банк багтсан "хоёр дахь шат" орж байна. Тэдний хөрөнгө нийлээд 3.6 их наядтай тэнцэж байна. доллар. Дэлхийн үлдсэн 107 төв банкны балансад 3.1 их наядтай тэнцэх актив бий. Хүүхэлдэй.

Хамгийн сүүлийн мэдээллээр 2017 оны тавдугаар сарын сүүлчээр "их тав"-ын хөрөнгийн өсөлт аль хэдийн 1.5 их наяд болсон байна. доллар, шинжээчдийн тооцоолсноор 2017 онд өсөлт 3.6 их наяд болж магадгүй юм. Өмнө нь ийм зүйл тохиолдож байгаагүй. 2011 онд 2 их наяд өсөлттэй байсан нь дээд амжилт юм. Хүүхэлдэй.

KS хөтөлбөрийг зогсоосноос хойш АНУ-ын Холбооны нөөцийн сангийн хөрөнгө гурав дахь жилдээ өсөөгүй байна. Мөн ECB-ийн Үндсэн хуулийн шүүх болон Японы банкны хөтөлбөрүүд ажилласаар байна. Bloomberg агентлагийн хамгийн сүүлийн үеийн мэдээллээр, ECB болон Японы Төв банк огцом эргэлт хийж, үнэмлэхүй активын хувьд ХНС-ыг тойрч чадсан байна. Тавдугаар сарын эхээр ХНС-ын хөрөнгийн хэмжээ 4.47 их наядтай тэнцэж байв. доллар яг ижилхэн байсан бол Японы Төвбанкны үзүүлэлт, ECB 4,60 их наяд байсан. Хүүхэлдэй. Сүүлийн нэг сарын хугацаанд Японы Төв банк активаа нэмэгдүүлсэн хэвээр байгаа тул зуны эхэнд активын хувьд хуваарилалт дараах байдалтай байна гэж таамаглаж болно: нэгдүгээрт - Хятадын Ардын банк; хоёр дахь нь ECB; гурав дахь нь Японы банк; дөрөв дэх нь АНУ-ын Холбооны нөөцийн банк юм.

Ойрын ирээдүйд ECB болон FRS-ийн балансын тоон үзүүлэлтүүдийн зөрүү улам бүр нэмэгдэх болно: 2017 оны эцэс гэхэд ECB нь үргэлжилж буй LTRO (Урт хугацааны дахин санхүүжилтийн үйл ажиллагаа) хөтөлбөрийн хүрээнд дахин 455 тэрбум еврогоор (512 тэрбум доллар) хөрөнгөө буцааж худалдаж авна. Японы Төв банк мөн өөрийн тоон зөөлрүүлэх хөтөлбөрөө үргэлжлүүлэн хэрэгжүүлж, 80 их наяд долларын үнэт цаас худалдаж авлаа. жилд иен (ойролцоогоор 720 тэрбум доллар).

Олон эдийн засагч, бизнесмен, улс төрчид төв банкуудын активын өсөлтийн хурд, одон орон судлалын цар хүрээг хараад эргэлзэж, бүр айж байна. Янз бүрийн шалтгаанаар. Үүний нэг нь төв банкнаас эдийн засагт орж ирэх мөнгөний хэмжээ огцом нэмэгдсэн. Аливаа бараа бүтээгдэхүүний хэт их үйлдвэрлэл нь түүний үнэ буурахад хүргэдэг. Мөнгөний хувьд ч мөн адил: хэт үйлдвэрлэл нь мөнгийг хямд, бүр үнэгүй болгодог. Мөнгөний ертөнцөд энэ нь зээлийн хүү буурах хэлбэрээр илэрдэг. Бүр тодруулбал, зээл, банкны хадгаламж, үнэт цаасны хүү буурах хэлбэрээр.

Зээлийн хүү нь зөвхөн тэг рүү чиглээд зогсохгүй "хасах" хэсэгт ордог. Мөн үүнд гол үүрэг нь төв банкуудад хамаарна. Тэд өөрсдөө "хасах" зүйл рүү хэрхэн орж болох талаар үлгэр жишээ үзүүлж эхэлдэг. ECB хоёр дахь жилдээ хадгаламжийн хүүг хасах 0.4%-д барьж байна. Энэ жилээс эхлэн Японы Төв банк хадгаламжийн хүүг хасах (хасах 0.1%) тогтоосон. Өнгөрсөн жил Холбооны нөөцийн сан улс орны эдийн засгийн байдал хүндэрсэн тохиолдолд сөрөг хүү тогтоох хувилбарыг хэлэлцсэн. Одоогоор юу ч болоогүй. Гэхдээ энэ "В" төлөвлөгөө нь Холбооны нөөцийн сангийн хувьд үргэлж бэлэн байдаг.

Мөн төв банкуудын хөрөнгө нь зөвхөн "хогдсон" (жишээлбэл, чанар муутай орон сууцны үнэт цаас агуулсан) төдийгүй ашиггүй байдаг. Учир нь төв банкууд сөрөг өгөөжтэй Засгийн газрын өрийг худалдаж авдаг. Өнөөдөр энэ нь ялангуяа Европын Холбооны гишүүн орнуудын ECB-ээс худалдаж авсан өрийн үнэт цаасны хувьд үнэн юм. Санхүүгийн үр дүн нь хасах тэмдэгтэй (өөрөөр хэлбэл алдагдал) төв банк гэж юу вэ гэдгийг маш цөөхөн хүн ойлгодог. Гэсэн хэдий ч Төв банкны алдагдал нь таамаглал биш, харин Японы төв банкнаас аль хэдийн бүртгэгдсэн "эмнэлгийн баримт" юм (хэдийгээр жилээр биш, зөвхөн сар, улирал бүр).

Төв банкныхан "тоон зөөлрүүлэх" нь түр зуурын арга хэмжээ бөгөөд цаг хугацаа өнгөрөхөд хөрөнгөдөө хуримтлагдсан үнэт цаасаа зарж эхэлнэ гэж хүн бүрт итгүүлэхийг хичээж байна. Төв банкууд ирээдүйд "хог" ("хортой") цааснаас хэрхэн ангижрахыг хэн ч мэдэхгүй. Үнэхээр Төвбанкны баланс дээр нэрлэсэн үнээр нь тооцогдоно, зах зээлийн үнээс доогуур үнээр зарагдах учир алдагдал бий болгоно. Жишээлбэл, ХНС-ийн балансад нийт хөрөнгийн 4.5 их наяд. доллар ипотекийн үнэт цаасны эзэлж байна 1,8 их наяд. Хүүхэлдэй.

Энэ хооронд төв банкууд активаа улам хөөрөгдөж байгааг бид ажиглаж байна. Эндээс бид төв банкуудын эдийн засгийн тэлэлт шинэ чанарт шилжиж байгааг харж байна. Төв банкууд арилжааны банкуудад зээл олгох үйл ажиллагаа эрхэлдэг байсан бол энэ нь тэдний үндсэн ажил байв. Одоогоор тэд Засгийн газрын өрийн цаас худалдаж аваад завгүй байна. Маргааш тэдний гол үйл ажиллагаа нь компанийн үнэт цаас - бонд, хувьцааг худалдан авах явдал байж магадгүй юм. Өчигдөр ч гэсэн ийм зүйлийг төсөөлөхийн аргагүй байсан. Энэ бол либерал эдийн засгийн шинжлэх ухааны канонуудын үүднээс бослого, тэрс үзэл байсан. Өнөөдөр энэ тэрс үзэл нь зөвхөн дуугараад зогсохгүй амьдрал дээр хэрэгжиж байна.

Өнгөрсөн нэг жилийн хугацаанд ECB нь засгийн газрын өрийн үнэт цаасны хамт корпорацийн бондыг худалдан авч байсан бөгөөд тавдугаар сард ECB-ийн үнэт цаасны багц 100 тэрбум доллараас давжээ. Корпорацийн салбарын худалдан авалтын хөтөлбөр (CSPP) нь ECB-ийн "тоон зөөлрүүлэх" хөтөлбөрийн салшгүй хэсэг юм. CSPP 2016 оны 6-р сарын 8-нд эхэлсэн бөгөөд үргэлжлэх болно. ECB-ийн багцад Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel гэх мэт Европын компаниудын үнэт цаас агуулагддаг. ECB-ээс худалдаж авсан корпорацийн бондуудын дунд байгаа нь анхаарал татаж байна. сөрөг өгөөжтэй үнэт цаас юм. Энэ бол Европын эдийн засгийн аваргуудад Төв банкнаас ил тод шууд дэмжлэг үзүүлж байгаа явдал юм.

Хэрэв ECB нь компанийн үнэт цаасны зах зээлд шинээр ирсэн хэвээр байгаа бол "ахмад" гэж нэрлэгдэх төв банк бий. Энэ бол Японы банк юм. Тэрээр зөвхөн компанийн бонд төдийгүй Японы компаниудын хувьцааг худалдаж аваад удаж байна. Японы банк нь тус улсын наян гаруй томоохон компанийн таван тэргүүлэгч хөрөнгө оруулагчдын (хувьцаа эзэмшигчдийн) тоонд багтдаг. Тэрээр ойрын хугацаанд энэ жагсаалтад багтсан 55-аас доошгүй компанийн томоохон хувьцаа эзэмшигч болох төлөвтэй байна. Швейцарийн Үндэсний банк ч бас нэг их сурталчилгаагүй компаниудын хувьцааг худалдаж авдаг. ECB-ийн удирдагчид Европын компаниудын хувьцааны зардлаар хөрөнгө оруулалтын багцаа өргөжүүлэх төлөвлөгөөний талаар хэд хэдэн удаа мэдэгдэл хийсэн.

Эдгээр нь төв банкууд шинэ чанарт шилжинэ гэдгийг бидэнд харуулж буй "эхний дохио" гэж би бодож байна. Тэд зөвхөн "гаргагч", "эцсийн шатны зээлдүүлэгч", "санхүүгийн зохицуулагчид", "мега зохицуулагчид" байх болно. Тэд бүхэл бүтэн эдийн засгийг (эсвэл тэдний хувьцаа эзэмшигчид, үл үзэгдэх "ашиг хүртэгчид") хяналтандаа авах санхүүгийн холдинг компаниуд болно. Энэ бол "зах зээл" байхаа больж, "капитализм" байхаа больсон (ялангуяа хүү, ашиг нь урт наслах болно). Төв банкууд өөрийн мэдэлгүй капитализмын булшийг ухаж байна. Капитализм гарцаагүй мөхнө гэж сонгодогууд зөв хэлжээ. Гэвч тэд пролетариатыг капитализмын булш ухагч болно гэж тунхаглахдаа эндүүрчээ. Төв банкууд булш ухагч байх болно.