Янз бүрийн улс оронд мөнгө ямар үнэтэй байдаг вэ

2024 Зохиолч: Seth Attwood | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2024-01-16 18:55

Гол хүү нь тухайн улсын төв банк арилжааны банкуудад хэдэн хувиар мөнгө зээлж байгаа нь юм. Яагаад энэ хувь нь "Алтан тэрбум"-ын орнуудад сөрөг утгад хүрч, Оросын харьяалагддаг дэлхийн капитализмын захын орнуудад хамгийн их утгыг авдаг вэ?

Хэсэг хугацааны турш "үндсэн ханш" гэсэн нэр томъёо сэтгүүл зүйн нийтлэлүүдийн гарчигт гялалзаж байна. Бид АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн гол ханшийн тухай ярьж байна. FRS-ийн хувь хэмжээ хэдэн жилийн турш 0-0.25% хооронд хэлбэлзэж байна. Энэ хурдаар АНУ-ын эдийн засаг дахь мөнгө бараг үнэгүй болж хувирдаг. Есдүгээр сард ХНС хүүгээ нэмэхэд ойрхон байсан ч тэгээгүй. Эцэст нь 2015 оны арванхоёрдугаар сарын 16-нд АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан сүүлийн есөн жил гаруйн хугацаанд анх удаа бодлогын хүүгээ 0.25 нэгж хувиар нэмэгдүүлсэн.

2016 оны 4-р сарын сүүлчээр Холбооны нөөцийн зөвлөлийн хурлаар хүүг өөрчлөх боломжтой асуудлыг дахин хэлэлцсэн боловч 0.25-0.50% хэвээр үлдээв. Дашрамд дурдахад, Дональд Трамп сонгуулийн кампанит ажлынхаа үеэр ХНС-ын үндсэн хүүгийн өсөлт нь Америкийг дефолтод хүргэж болзошгүйд анхаарлаа хандуулсан. ОУВС-гийн Гүйцэтгэх захирал Кристин Лагард ч ийм өсөлтийн үр дагавраас эмээж байгаа ч энэ нь дэлхийн эдийн засгийг сүйрүүлэхэд хүргэж болзошгүй гэж тэр хэллээ.

Орос хэл дээр "гол ханш" гэсэн нэр томъёоны хамт "зорилтот хувь", "суурь хувь" гэсэн нэр томъёог ижил утгатай болгон ашигладаг. Товчхондоо энэ нь тухайн улсын төв банкнаас тогтоосон тодорхой жишиг үзүүлэлтийг хэлж байгаа юм. Үүний үндсэн дээр мөнгөний харилцаанд оролцогчид зээл, хадгаламж, үнэт цаасны хүүгийн хэмжээг өөрсдөө тогтоодог. Олон улсын валютын сангийн (ОУВС) баримт бичигт энэхүү жишиг үзүүлэлтийг Төв банкны бодлогын хүү (CBPR) гэж нэрлэдэг. Шууд утгаараа - "Төв банкны бодлогын хүү". Гэсэн хэдий ч "үндсэн хувь хэмжээ" гэж юу болохыг ойлгоход нэгдмэл байдал байдаггүй бөгөөд үүний дагуу CBPR үзүүлэлтүүдийг улс орнуудын хооронд бүрэн харьцуулах боломжгүй байдаг. Зарим оронд "гол хүү" нь "хөнгөлөлтийн хувь", "дахин санхүүжилтийн хүү", "репо хүү" гэх мэттэй давхцдаг.

ХНС-ийн үндсэн хүү яг хэд вэ? Энэ байгууллагын вэбсайтаас бид энэ нь холбооны сангийн хувь хэмжээ гэдгийг уншсан. Америкийн банкууд нөөцийнхөө тодорхой хэсгийг Холбооны нөөцийн төвлөрсөн санд байлгахыг шаарддаг - энэ хэсгийг холбооны сан гэж нэрлэдэг. Тэдний хэмжээ өдөр бүр өөрчлөгддөг бөгөөд илүүдэл нөөцтэй банкууд нөөцийн түвшин нь нормоос доогуур байгаа банкуудад түр хугацаагаар олгох боломжтой. Банкуудын зээл олгох хүү нь гол хүү буюу холбооны нөөцийн хүү юм. Холбооны нөөцийн сангийн 12 гишүүний бүрэлдэхүүнтэй Нээлттэй зах зээлийн хорооноос эдийн засгийн нөхцөл байдалд тулгуурлан холбооны нөөцийн хүүг онилгохоор санал өгдөг. 2008 оны арванхоёрдугаар сараас хойш энэ ханш 0-0.25%-ийн хооронд байсныг дахин сануулъя. Энэ үед өдөр бүр тодорхойлсон ханшийн бодит утга 0.07% -иас 0.22% болж өөрчлөгдсөн. 20-р зууны 30-аад оны эдийн засгийн хямралын жилүүдэд ч гэсэн ийм бага ханш хэзээ ч байгаагүй. Холбооны нөөцийн мөнгө одоо бараг үнэгүй болсон. FRS-ийн удирдагчдын үзэж байгаагаар энэ нь 2007-2009 оны санхүүгийн хямралын үр дагаврыг даван туулахад банкууд болон АНУ-ын нийт эдийн засагт туслах ёстой байсан. Харьцуулбал: 2006 оны 6-р сард ХНС-ийн үндсэн хүү 17 дараалсан өсөлтийн дараа (хоёр жил гаруй) дээд тал нь 5.25% хүрсэн. Гэсэн хэдий ч энэ нь дээд амжилтаас хол байна.1980-1981 онд Пол Волкер ХНС-ыг удирдаж, Америк "Рейганомикс"-т шилжиж эхлэхэд ханшийн хамгийн өндөр түвшин бүртгэгдсэн байна. Дараа нь ханш 20% хүртэл өссөн.

Холбооны сангийн хувь хэмжээ нь зөвхөн банк хоорондын богино хугацааны зээлд хамаарах боловч энэ нь аж ахуйн нэгж, иргэдэд олгох зээлийн зардлыг тодорхойлдог суурь хүү юм. Америкийн банкны практикт арилжааны банкууд хамгийн сайн үйлчлүүлэгчдэд зориулж оноодог "давуу хүү" гэсэн ойлголтыг өргөнөөр ашигладаг. Энэ нь автомашины зээлийн хүү, жижиг бизнесийг санхүүжүүлэх зээл, орон сууцны үл хөдлөх хөрөнгө, зээлийн картаар баталгаажсан зээлийн шугамыг тодорхойлоход ашиглагддаг. Уламжлал ёсоор бол илүүд үздэг хүү нь холбооны сангийн хүүгээс гурван хувиар өндөр байсан бөгөөд банкууд бараг автоматаар (хэд хэдэн үл хамаарах зүйл) ХНС-ийн өөрчлөлтийг дагаж мөрддөг. Холбооны сангийн хүүг 2006 оны 6-р сард 0.25 пунктээр өсгөхөд олон банкууд өөрсдийн хүссэн хүүгээ ижил хэмжээгээр нэмсэн. Мөн 2008 оны арванхоёрдугаар сард хүүг 0.75 нэгж хувиар бууруулахад банкууд давуу эрхтэй хүүгээ 4-өөс 3.25 хувь болгон бууруулсан. Тэр яг 7 жил энэ түвшинд байсан. Шинэ оноос эхлэн Америкийн банкууд өөрсдийн давуу хүүгээ 3.50 хувиар тогтоох болов уу. Зээлийн хүүг ингэж өсгөсөн ч АНУ-ын эдийн засгийн байдлыг тогтворгүй болгож болзошгүй. Америкчуудын зээлийн нийт өрийн хэмжээ одоогоор 17 их наяд байна. доллар, 82% нь ипотекийн зээл, бараг 8% нь оюутны зээлийн өр юм. Үлдсэн хэсэг нь зээлийн картын өр, автомашин, хэрэглээний зээл гэх мэт. Америкчуудын зарлага өнөөдөр 2,5-3 их наяд байна. доллар нь бодит орлогоос давж байна. Ийм их өрийг барагдуулах төдийгүй, үйлчилж, дахин санхүүжүүлэх аюул бий. Америкийн эдийн засгийн корпорацийн өртэй холбоотой аймшигтай дүр зураг бий болж байна.

ХНС-ийн үндсэн хүүг бусад улстай харьцуулахад ямар байна вэ? ОУВС зургаа орчим оронд ийм харьцуулалт хийхийг оролдож байна. Сангийн үнэлгээнд барууны тэргүүлэгч орнууд ("алтан тэрбум") болон дэлхийн капитализмын зах (PMC) хоёулаа багтдаг. Эдгээр нь Ази, Африк, Латин Америкийн хөгжиж буй орнууд, түүнчлэн Зөвлөлтийн дараахь орон зайд шинээр бий болсон улсууд юм. Хоёр бүлэг орны дүр зураг тэс өөр байна. ОУВС-гийн 2007-2014 оны судалгаанд үндэслэн гаргасан хоёр бүлэг орны хүснэгтийг доор харуулав.

Таб. нэг.

Барууны тэргүүлэгч орнуудын 2007-2014 оны үндсэн ханш (жилийн дундаж утга,%)

Улс	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
АНУ	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
Евро бүсийн орнууд	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Их Британи	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Канад	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Швейцарь	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Швед	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Дани	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Хүснэгт 1-ийн тоо баримтаас харахад барууны эдийн засгийн өндөр хөгжилтэй орнуудад найман жилийн хугацаанд (2007 оноос эхлэн) төв банкны хүү тогтмол буурч байгааг харуулж байна. Энэ үйл явц маш хол явж, хоёр улсад (Дани, Швед) хувь хэмжээ тэг болж, өөрөөр хэлбэл. Төв банкууд үнэндээ арилжааны банкуудад мөнгө үнэгүй олгож эхэлсэн. Мөн евро бүсийн орнуудад 2014 онд ханш тэг рүү ойртсон.

Хөгжингүй орнуудын төв банкуудын хүүгийн бодлогын нэг онцлог нь үндсэн хүүгийн тогтвортой байдал зэрэгт анхаарлаа хандуулж байна. Тухайлбал, АНУ-ын Холбооны нөөцийн системийн жилийн дундаж гол ханшийг 2008 оноос 2015 оны арванхоёрдугаар сар хүртэл найман жилийн турш ижил түвшинд барьжээ. Английн Төв банк бодлогын хүүгээ бараг долоон жил (2009 оноос хойш) ижил түвшинд барьсаар ирсэн.

Хөгжингүй орнуудын бүлэгт ихэнх төв банкууд хүүгээ 1%-иас хэтрэхгүй түвшинд барьдаг. Энэ бүлгийн хамгийн өндөр хүү Австрали (2,50%) болон Шинэ Зеландад (3,50%) бүртгэгдсэн байна.

Таб. 2.

2007-2014 онуудад дэлхийн капитализмын захын зарим орнуудын гол хувь хэмжээ. (жилийн дундаж утга,%)

Улс	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Конго	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Гана	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Чили	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Бразил	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Индонез	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Беларусь	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Казахстан	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Бид дэлхийн капитализмын захад байгаа улс орнуудын бүлэгт тэс өөр дүр зургийг ажиглаж байна. Олон оронд төв банкуудын жилийн дундаж хүүг заримдаа хоёр оронтой тоогоор хэмждэг. 2010 онд энэ үзүүлэлт 70% байсан Конгод дээд амжилт тогтоосон байна. Энэ улсын төв банк банкуудад илт хээл хахуулийн хүүгээр зээл олгож байсан. Дэлхийн капитализмын захын орнуудын дундаж зээлийн хүү "алтан тэрбум"-ын орнуудын дундаж хүүгээс хэд дахин өндөр байна.

PMK-ийн орнуудын өөр нэг онцлог нь зээлийн хүүгийн хэлбэлзэл юм. Нэг жилийн дотор ханшийн огцом өсөлт, бууралт байж болно. Жишээлбэл, Бүгд Найрамдах Беларусь Улсад 2010 онд жилийн дундаж түвшин 10, 50% байсан (энэ нь өөрөө маш өндөр үзүүлэлт), дараа жил нь 45%, өөрөөр хэлбэл 4 дахин өссөн байна. Харин Конгод эсрэгээрээ 2011-2012 онд. зээлийн хүү 20-иос 4 хувь буюу тав дахин огцом буурчээ. Хүснэгтэнд үзүүлэв. Долоон оронд зээлийн хүү хамгийн тогтвортой нь Чилид байжээ. Хэдийгээр энэ улсад 2008-2009 онд. 8.5-аас 0.5% хүртэл огцом шилжилт хийж, дараа жил нь 3.12% хүртэл өссөн байна.

Таб. 3.

Хамгийн бага гол ханштай орнуудын зэрэглэл (2014)

Газар, үгүй.	Улс	Жилийн дундаж хувь,%
1-2	Дани	0
1-2	Швед	0
3	Болгар	0, 02
4	Евро бүсийн орнууд	0, 05
5	АНУ	0, 13
6-8	Швейцарь	0, 25
6-8	Израиль	0, 25
6-8	Саудын Араб	0, 25
9-10	Их Британи	0, 50
9-10	Бахрейн	0, 50

Хүснэгт 3-т хамгийн бага хүүтэй улсуудыг харуулав. Заримыг эс тооцвол эдгээр нь "алтан тэрбум"-ын орнууд юм. Евро бүсэд 19 гишүүн орон багтдаг тул удирдагчдын бүлэг нь үнэндээ 10 улс биш, 28 улс юм. Ийнхүү 28 орны удирдагчдын бүлэгт 24 нь "алтан тэрбум"-д багтжээ.

Удирдагчдын бүлгийн бусад улсууд бол Болгар, Израиль, Саудын Араб, Бахрейн юм. Европын эдийн засгийн хувьд хоцрогдсон орнуудын нэг болох Болгарт зээлийн хүү хэвийн бус бага байна. Түүгээр ч барахгүй энэхүү "гажиг" нь 2008-2009 онд 5,77-аас 0,55 болж, жилийн дараа 0,18% болж буурсан үед үүссэн. Израилийн хувьд өмнөх жилүүдэд зээлийн хүү нь Европын орнуудын хүүтэй харьцуулах боломжтой байсан (тэдгээр нь 1, 0-2, 5% хооронд байсан). Саудын Араб, Бахрейн бол газрын тос олборлогч орнууд бөгөөд зээлийн хүү нь бага байдаг.

Бид 2014 оны зээлийн хүүгийн харьцуулсан зургийг танилцууллаа. Мөн 2015 оны төгсгөлд зураг ямар харагдаж байсан: ECB - 0.05% (дахин санхүүжилтийн үндсэн хувь); Данийн Үндэсний банк - 0, 50% (хөрвөх чадварын алдагдлыг санхүүжүүлэх түвшин); Швейцарийн үндэсний банк - 0.05% (зээлийн хүү). Мөн Шведийн Төв банкинд РЕПО-ын үйл ажиллагаа хасах 0.35% -ийн хүүтэй байв. Хамгийн сүүлийн үеийн мэдээллээр Дани улсын үндсэн хүү аль хэдийн хасах 0.65% хүртэл буурчээ. Төв банкууд хасах бүсэд шилжсэн нь банкны хүүтэй сонгодог капитализм түүх болон үлдэж байгаагийн шинж юм.

Таб. 4.

Хамгийн өндөр гол ханштай орнуудын үнэлгээ (2014).

Газар, үгүй.	Улс	Жилийн дундаж хувь,%
1	Гамби	22, 00
2	Гана	21, 00
3	Бүгд Найрамдах Беларусь Улс	20, 00
4	Тажикстан	18, 70
5	Оросын Холбооны Улс	17, 00
6	Суринам	12, 50
7-8	Монгол	12, 00
7-8	Сан Томе ба Принсипи	12, 00
9	Бразил	11, 75
10	Белиз	11, 00

Хүснэгт 4-т хамгийн өндөр хүүтэй 10 орны зэрэглэлийг танилцуулж байна. Эдгээр орны зарим нь өмнөх жилүүдэд эхний 10-т багтаж байсан. Байнгын “удирдагчид”-ын тоонд Гана, Бүгд Найрамдах Беларусь, Тажикистан улсууд багтжээ. Ийнхүү Бүгд Найрамдах Беларусь Улс 2007 онд уг чансааны 13-р байранд оржээ. Дараагийн жилүүдэд: 2008 - 10, 2009 - 5, 2010 - 1, 2011 - 1, 2012 - 1, 2013 - 1- д.

Мөн Орос улс зээлийн хүүгээрээ эхний аравт үе үе ордог. 2016 оны 4-р сарын 29-нд (ХНС-ийн уулзалтаас хоёр хоногийн дараа үндсэн хүү өөрчлөгдөөгүй) Оросын Төв банк ч мөн адил хүүгээ өмнөх түвшинд буюу 11% хэвээр үлдээх шийдвэр гаргасан. Энэ үзүүлэлтээр Орос улс одоогоор Белизийн түвшинд, 2014 оны Бразилийн түвшнээс арай доогуур байна. ОХУ-ын Төв банк хүүг бууруулж болзошгүй талаар үе үе мэдэгдэл хийдэг боловч энэ нь болохгүй байна. Үүний үр дүнд Оросын эдийн засаг мөнгөний боогдолд орж байна.

Төв банкуудын ханш хоёр оронтой тоотой байгаа тул дэлхийн капитализмын захын орнуудын (PMC) хувь хүн, хуулийн этгээдийн банкны зээлийн хүү нь хээл хахууль болж хувирдаг. Тэд хүн ам, эдийн засгийг боомилж, PMK-ийн орнуудыг гадаадын хөрөнгө, зээлийг татахад түлхэж байна. Эцсийн дүндээ гадаад өр нэмэгдэж, ОУХМ-ийн орнууд хямд юм уу үнэгүй шахам мөнгөөр “алтан тэрбум”-ын орнуудаас хараат байдал нэмэгдсээр байна.

Мөн үзнэ үү: Валентин Катасонов Оросын Ассамблейд (2016)

Яагаад дэлхийн эдийн засаг бүхэлдээ 100 хувь далд, яагаад зах зээлийн гэх мэт зах зээл байхгүй байна вэ? "Ноагийн хөвөгч авдар" гэсэн кодтой Орост ямар өөр эдийн засгийн төслүүд байдаг вэ? Исламын банк яагаад луйвар, сүр дуулиан болж байна вэ? Хямралын үед жирийн иргэд юу хийх ёстой вэ?