Нефтийн үнийн уналт нь хөрөнгийн зах зээлийн уналтын шалтгаан биш харин үр дагавар юм

2024 Зохиолч: Seth Attwood | [email protected]. Хамгийн сүүлд өөрчлөгдсөн: 2023-12-16 16:12

Өнөөдөр бид газрын тосны үнэ, түүний эргэн тойронд болж буй бүх хөдөлгөөний талаар ярих болно. Харин үндсэн яриагаа эхлэхийн өмнө би сүүлийн үед гол баримтаа урьдчилан засдаг зуршилтай болсон. Яагаад гэвэл зэргэлдээ хоёр өгүүлбэрт шууд зөрчилдөж чаддаг өөр авьяастай иргэд байдаг.

Жишээлбэл, "Дэлхийн газрын тосны үнийг Британи, Америкчууд хянадаг, гэхдээ Орос тэдэнд нөлөөлдөггүй" гэж тунхаглахын зэрэгцээ "Орос нефтийн үнийг буулгасан". Нэг толгойд хэлбэрийн шизофрени.

Ийм зүйл тохиолдохоос сэргийлж, хэлэлцүүлэгт альтернатив бодит байдлаас үүдэлтэй "өөр хувилбарууд" гарахгүйн тулд бид "тогтмол" -ыг засдаг.

1. Нефтийн үнийн бууралт 3-р сарын эхээр гэнэт гараагүй, харин 1-р сарын эхээр (Ортодокс Христийн Мэндэлсний Баярын өмнөхөн) эхэлсэн. Тиймээс ОПЕК+-ийн хүрээнд хэлэлцээ хийх шаардлага гэнэт гараагүй.

2. Нэгдүгээр сард эхэлсэн нефтийн үнийн бууралт нь дэлхийн эдийн засгийн нэлээд хэсэг нь ерөнхийдөө удааширсны үр дагавар юм. Энэ нь АНУ болон ЕХ-ны хэд хэдэн оронд аж үйлдвэрийн үйлдвэрлэл буурч, ачаа тээврийн хэмжээ буурсантай холбоотой юм.

3. Газрын тосны зах зээлийн аливаа зах зээлийн зохицуулалт нь зөвхөн биет хязгаарлалттай байдаг. Хэрэглэгчид газрын тосны худалдан авалтаа тэглэх боломжгүй, учир нь энэ нь дэлхийн эдийн засаг зогсоно гэсэн үг. Гэхдээ үйлдвэрлэгчид үйлдвэрлэлээ тэг болгож бууруулж чадахгүй, учир нь тэд өөрсдийн гэсэн технологийн хязгаарлалттай байдаг (хүссэн хүмүүс тусгай техникийн ном зохиолтой танилцах боломжтой) - та зүгээр л "цорго хааж" чадахгүй.

Үүний зэрэгцээ АНУ-ын хөрөнгийн зах зээл хөрвөх чадварын хүнд хямралд өртөж байгаа нь репо зах зээл дэх үйл ажиллагаа явуулах хөрөнгийн хомсдол (хялбаршуулсан бол богино хугацааны банк хоорондын зээл)-ээр илэрч байгаа бололтой. Мөн энэ зах зээлд долларын интервенц хийх хэмжээг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх тухай ХНС-ын холбогдох шийдвэрүүд тус болохгүй - хөрөнгийн зах зээл ямар ч байсан уналттай хэвээр байна.

Энэ нь газрын тосны үнийн уналт нь хөрөнгийн зах зээлийн уналтын шалтгаан биш, харин эсрэгээрээ үр дагавар гэдгийг бидэнд тодорхой сануулж байна.

Одоо бид шалтгаан, үр дагаврыг (хямдхан суртал ухуулагчид үнэхээр дургүй байдаг) олж мэдсэн тул нөхцөл байдал цаашид хэрхэн хөгжиж, үр дагавар нь юу болохыг дуурайж болно.

Эхний дипломын ажил. ОХУ-ын төсвийг тухайн бүс нутагт газрын тосны жилийн дундаж үнийг (би онцлон тэмдэглэж байна) баррель нь 40 доллараар тооцож гаргадаг. Энэ нь маш сөрөг хувилбараас (төсвийг гаргах үед нэг баррель газрын тосны үнэ 70 орчим доллар байсан). Тиймээс нефтийн үнэ одоогийн уналтаас Оросын эдийн засагт аймшигтай зүйл тохиолдохгүй.

Дахин хэлэхэд, алт, гадаад валютын ихээхэн нөөц (алтны нөөц) болон NWF дахь их хэмжээний хөрөнгө нь нэлээд урт хямралыг ч тайван даван туулах боломжийг олгодог хүчирхэг аюулгүй байдлын дэр юм.

Хоёр дахь дипломын ажил. Саудын Араб хэлэлцээрийг таслан зогсоож, өдөрт 12.3 сая баррель газрын тосоо зах зээлд борлуулна гэдгээ мэдэгдэв. Энэ тоо (мөн энэ мэдээллийг газрын тосны салбарт ажилладаг хүмүүс надад нотолсон) одоогийн үйлдвэрлэлийн хүчин чадлаасаа илүү байна. Энэ нь:

а) нөөцийг борлуулах замаар борлуулалт ба үйлдвэрлэлийн зөрүүг нөхөх шаардлагатай болно;

б) нөөц дуусах хандлагатай байдаг тул тэд энэ стратегийг хангалттай удаан хугацаанд хадгалах боломжгүй болно.

Нөөцийн хүчин чадлыг одоогийн байдлаар дүүргэх тухай мэдээлэл надад байхгүй ч нийтийн эзэмшилд байгаа агуулахын дээд хэмжээний талаарх мэдээлэлд үндэслэн ийм идэвхтэй хог хаях хугацаа 4-6 сараас хэтрэхгүй байх болно гэж би бодож байна..

Дахин хэлэхэд, эдийн засгийн ерөнхий хямралын улмаас зогсонги байдалд орсон зах зээл Саудын Арабын санал болгож буй газрын тосыг бүгдийг нь авч чадна гэдэг нь баримт биш юм.

Гурав дахь дипломын ажил. Газрын тосны үнэ унах цагийг маш сайн сонгосон (эсвэл давхцсан). Дөрөвдүгээр сард Америкийн занарын ихэнх компаниуд дахин санхүүжүүлэх ёстой (хуучнаа нөхөж, одоогийн үйл ажиллагааг хангахын тулд шинэ зээл авч), капиталжуулалт нь сүйрсэн нөхцөлд зөвхөн Даваа гарагт л алдсан гэдгийг би танд сануулъя. 30-50 хувь. зах зээлийн үнэ цэнэ - боломжгүй юм бол тэдэнд үүнийг хийх нь маш хэцүү байх болно (мөн эрсдэл нэмэгдэж байгаа тул морины ашиг сонирхол).

“Уламжлалт” үйл ажиллагаа явуулдаг газрын тосны томоохон компаниудын зарим нь занарын үйл ажиллагаагаа зогсоож байгаагаа хэдийнэ мэдэгдээд байна.

Одоо үүсээд байгаа нөхцөл байдлын ямар үр дагавар гарах талаар ярилцъя.

1. Саудын Арабын одоогийн стратеги занарын үйлдвэрлэлийг АНУ-д бүрэн булж чадна гэдэгт би итгэлгүй байна. Динамик тэнцвэртэй салбаруудад (үнийн бууралт нь тоглогчдын тоо буурах, тоглогчдын тоо буурах нь үнэ өсөх, үнийн өсөлт нь тоглогчдын тоо нэмэгдэхэд хүргэдэг), энэ нь дахин үнэ буурахад хүргэдэг), ийм ангилалтай дүгнэлтээс зайлсхийх нь зүйтэй болов уу.

Гэхдээ энэ салбарт (ерөнхийдөө ашиггүй салбар) томоохон цохилт ирнэ гэдэгт эргэлзэхгүй байна. Тийм ээ, дунд хугацаанд энэ нь АНУ-ын талд бус газрын тосны зах зээлийг дахин хуваарилах, улмаар үнийн урвуу өсөлтийг бий болгоно.

2. Ерөнхийлөгч Лукашенкогийн гайхалтай стратегийн сэтгэлгээ, эдийн засгийн гайхалтай зөн совиныг би онцлон тэмдэглэхийг хүсч байна. Норвегийн нефтийг Орос 35 болж буурахын өмнөхөн "зах зээлийн үнээр" 65 долларын үнээр "бүх мөнгөөр нь" худалдаж авна гэдэг бол би архинд зарцуулахыг хүсдэг тийм чадвар, гэхдээ амжилтанд хүрэхгүй.

3. Жишээлбэл, ОХУ-ын Эрчим хүчний яам нефтийн үнийг оны хоёрдугаар хагаст 40-45, ирэх оны эхээр 45-50 доллар байхаар таамаглаж байна. Би тэдний тооцооллыг хараагүй тул хэр бодитой болохыг хэлж чадахгүй байна.

4. Сауди Арамко хувьцаагаа хөрөнгийн бирж дээр гаргаад удаагүй байгаа гэдгийг санах хэрэгтэй. Саудын Арабын олон иргэд хувьцаа худалдаж авахын тулд зээл авч байсан ч ОПЕК+-тэй хийсэн хэлцэл задарсны дараа тэдний үнэ огцом буурч, буурсаар байна. Тиймээс Саудын Арабын дотоод улс төрийн нөхцөл байдалд газрын тосны хямд үнэ нөлөөлж байна.

5. Ирээдүйд нефтийн зах зээлийн нөхцөл байдал Саудын Арабчуудын хүсэл тачаал биш, харин дэлхийн эдийн засгийн хямралын ерөнхий төлөв байдлаас илүү хамаарна.

Энэ бүхний эцсийн үр дагаврыг өнөөдөр тооцоход бодитой бус байна (ихэвчлэн үл мэдэгдэх хувьсагчдын тоо их байдаг тул). Гэхдээ бид цочролын үе шатанд л байгаа бөгөөд тэд хурдан дуусахгүй гэдгийг баттай хэлж болно.